买(恒永兴)Q215冷拉钢退火

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       需求阶段性爆发，但高库存仍压制利润。本周是需求观察窗口期的第二周，圆钢表需仍然强劲，继续创出475万吨的历史新高。连续2周的强势需求表明今年旺季将是快速去库的路径。现在圆钢库存比去年同期高75%，到5月底旺季结束时，预计库存会比去年高30%-40%，高库存在后期仍将是常态。值得注意的是，高库存显然压制了钢材利润的上行空间。过去两年如果出现当前的这种供需结构，圆钢利润会轻松突破500元，但目前圆钢利润仍是被压制在300元附近，还是处于不高的水平。热卷和冷卷的利润则是从年初持续走低，中途只经历过2次100元左右的小幅反弹。按照当前价格，热卷基本没利润，普通冷卷则处于亏损区间。总的来说，在阶段性供需错配和高库存压制共存的情况下，继续维持圆钢在二季度利润小幅扩张的观点，上限为500元左右。
?      警惕钢铁需求大周期顶部拐点的出现。当前圆钢需求强劲，但今年的阶段性强势需求不能线性外推至全年，我们对后期钢铁需求依然谨慎。地产用钢需求有较大可能在今年出现顶部拐点，已经出现的一些号值得关注。自2016Q1，地产开启一轮超级去库周期，2020Q1则首次出现库存的明显拐头，地产可能逐渐进入供大于求的阶段。从短期逻辑来看，地产商有充分的动力在旺季大量推盘来弥补1-2月的销售缺失，使得阶段性供给达到甚至超越去年旺季的水平。但整体购房需求难回去年水平，当前30城大中城市商品房成交面积还趴在过去10年的底部。疫情催化下，地产供大于求的矛盾被提前激化，在居民收入下降，又没有居民贷政策充分松绑下，三四线城市的购房需求将开启下行，地产供大于求的累库拐点会从今年开始。过去两年，三四线城市的棚改透支了部分需求，地产累库矛盾将对三四线城市房价形成压力，进而形成对地产销售、新开工规模的负反馈循环。长期来看，地产新开工有持续下行压力，地产用钢需求也将开启缓慢下行周期。

       冷拔圆钢具有淬透性好、硬度高、耐磨性好、热处理变形小等优点，常用于制作承受重负荷、生产批量大、形状复杂的冷作模具。但该Q345B低合金圆钢在使用过程中容易出现脆性大等问题。研究表明，改善Q345B低合金圆钢中碳化物的形态和分布可有效改善材料韧性。常见的工艺有锻造预热淬火、固溶双细化工艺、降温淬火、等温淬火等。其中固溶双细化处理是利用热处理方式，使碳化物细化、棱角圆整化，同时使奥氏体晶粒超细化。其工艺的主要措施是高温固溶和循环细化。
       在10月份的主要分项指数中，45#冷拉圆钢生产指数和新订单指数小幅下降，原材料价格迅速下降，有利于钢厂降本增效是真的吗？虽有降，但国内钢厂的生产依然维持相对的高位。10月份钢铁行业PMI生产指数为58.3％，较上月小幅下降1.5个百分点，仍属于较高水平，该指数已连续9个月处于扩张状态。与生产相关的采购活动则呈现一定的收缩，原材料进口指数自今年5月份以来首次回落到50％以下。下一步，随着北方地区采暖季限产政策的逐渐深入，钢厂原料补库的积极性减弱，后期生产将会有所趋缓。需要注意的是，目前钢厂利润处于高位，未限产地区钢厂可能会抓住年前 的时间全力生产。钢铁原材料价格在大幅下降。10月份原材料购进价格指数为44.1％，较上月下降16.1个百分点，这也是今年以来的 值。高位运行的钢材价格和快速下降的原材料成本，扩大了45#冷拉圆钢企业的利润空间。相关指数报告分析认为，当前国内宏观经济运行良好，为45#冷拉圆钢行业的稳定运行提供了良好支撑。
       什么是冷拔光元呢？冷拔光元又名冷拉圆钢，是在常温条件下，以超过原来圆钢屈服点强度的拉应力，强行拉伸圆钢，使圆钢产生塑性变形以达到提高圆钢屈服点强度，及改变规格形状的目的。冷拔光元的尺寸是由冷拉模控制的，冷拉模非常光滑，所以冷拔光元表面很光滑，一般的中低碳素及合金钢都可以做成冷拔光元。与热轧状态相比，冷拔光元的尺寸精度高，表面质量好，表面粗糙度低，并有较高的力学性能。由于冷拉状态交货的光元表面没有氧化皮覆盖，并且存在很大的内应力，极易遭受腐蚀或生锈，因而冷拔光元的包装、储运均有较严格的要求，一般不可露天保存，室内保存还要注意控制湿度。

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